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卫哲:嘉御基金有六大投资机制,其中“四不投”非常重要

时间:2018-04-20 22:39:32 来源:投中网 作者:
对于投资的价值判断,卫哲显得甚为“朴素”。

“投资企业的产品,会不会让我儿子去用?投资的这个公司,愿不愿意让他们过去实习工作?以这样的标准去看,比如红黄蓝这样的项目,是否敢投资呢?”

对于投资的价值判断,卫哲显得甚为“朴素”。

从曾经的“打工皇帝”,到如今的嘉御基金创始合伙人、董事长,卫哲的投资风格与判断有着理性与感性的交织。将自己称作“中学老师”的卫哲,自己的投资原则是“看小学、投初中、抓住高中”。而作为拥有阿里烙印的投资人,卫哲则坚定的认为投资要看清楚背后的“大势”,顺势而为。

2011年离开阿里成立嘉御基金后的七年里,人们开始逐渐认知“投资人卫哲”,而不是“打工皇帝卫哲”。那么,对于投资的认知,他都有着哪些独到的见解呢?通过梳理卫哲过往在公开场合的演讲,以及媒体采访,大家或许可以一窥究竟。

一、投资的泡沫与判断标准

1、资本市场存在两大泡沫

卫哲认为,如今,很多良莠不齐的投资机构造就了太多良莠不齐的项目,消耗了巨量的社会财富,中国资本的利用率被大大降低。

目前资本市场存在两大泡沫:第一,行业人才泡沫。目前注册备案的投资机构达到1万家,假设1家平均20人,就有20万从业者,中国有20万专业投资人?这是人才泡沫。

第二,资产泡沫。去年整整一年,人民币新募集资金超过1万亿,美元募集超过600多亿美金,合在一起约6.4万亿,这样的资本泡沫造成资产荒,导致非常劣质的资产也能拿到投资,非常不优秀的团队也拿到了投资,消耗了巨大的资源。

2、判断投资大势的两大标准

在卫哲看来,凡是用户、客户体验不能提升的不是好模式,凡是行业企业效率不能提升的不是好模式,以这两个标准为核心,就可以判断清楚很多行业模式的前进方向。

投资要看清楚背后的“大势”,顺势而为,而不是盲目赌风口和窗口,后者是机会主义的表现。有好好的大门不走,为何要爬窗?如果风口猪都能飞,就是违反自然规律的事——猪是不应该飞的。

二、嘉御基金的六大投资机制

1、“四不投”

伪技术,现在号称人工智能的企业里面99%都属于此类,就是以前的机器学习穿上了一个流行的“马甲”,没有本质的改变。创业者应该实事求是的对待自己的技术,而不是贴上最热门的标签。

伪需求,很多项目有技术含量,但是带来的需求并不是消费者或者是企业用户真实的需求,在过去几年中有多个伪需求的泡沫,甚至有时候伪需求的泡沫还是在资本的催生下带来的。比如类似上门按摩、上门理发等大量的O2O服务。

低效率,本质上技术一个非常重要的使命,是要提高行业和企业的效率。如共享单车有技术、有需求,但却落入了“低效率”的陷阱。

大玩家,BAT争抢的项目绕道而行。创业者应尽量避免所做的技术、应用撞在大玩家的窗口上。

2、投资原则

“看小学,投初中,抓住高中”。一个行业当涌入太多钱时,很难判断出哪个团队更优秀,能够跑到最后。与其赌它是否适应变化还不如等它两三年,看看它自己能不能挺过来。“大浪淘沙”剩下的项目才有投资价值,而不是趁着资本狂热随便押注。

3、投资企业前“免费咨询”

投资企业之前先进行免费咨询,包括在战略、运营、人才人力资源等方面,使企业突破成长天花板或者寻找新的业务渠道,如果双方达成共识才进入投资阶段。通过免费咨询,也把投后磨合的事放在投前了,投前指手划脚都不烦我,而且把指手划脚的事都实施了,投后风险就小很多。如同男女结婚前先看到对方毛病,能改的先改了,改不了的问题很大干脆别结婚;不要抱着结婚后能改掉的奢望。

4、分歧解决机制“刹车制”

一辆车跑多快,不完全由它的引擎决定,而是由它的刹车决定。不管卫哲对一个项目如何看重,抱有多大的热情,只要有其他三个合伙人反对,不管什么理由,哪怕只是“不喜欢”,项目就不能通过。用卫哲自己的话来说,好的发动机一定要有好的刹车来配合,否则开得快没用,要出事的。他就是那个“发动机”,在对外项目投资上需要内部刹车,而对于被投企业来说,这台发动机甚至只能“停转”。“只要这件事做了企业死不了,就没必要坚决反对。”

5、参加被投企业重要会议

在投资之前,除了尽职调查,嘉御基金始终坚持一个关键动作,就是要参加被投企业的周会、月会、季度会等重要的会议,“这是我们的秘笈,一开会这个企业的味道全出来了。”卫哲说,访谈的时候还会有所修饰,或者有表演的成分在,但一开会不能集体表演,比如有的创始人说公司内部挺民主的,但是一开会发现就是他的“一言堂”。“我们非常坚持这一点,必须开放。”卫哲说,“不能开放首先就说明有问题,肯定就不能投。”

6、合伙人退出机制

合伙人一定要有四个字:上下进出。每个合伙人进来的时候都要同意能上能下、能进能退,这只是一个基本原则。

合伙人在任职期间,权益有可能变动,当然每家公司,每个行业都有不同的方法。拿嘉御举例,基金每一期设立的时候,会对合伙人的权益做一次调整,并制定很重要的原则:

首先,卫哲和联合创始人的权益只调低、不调高,这个很重要。作为主要创始人,会决定调整的一些原则和方案,如果权益调高,会缺乏公正性。

第二,分权益,永远是级别越低的先分,分足再分上一级。这是合伙人第一天定的规矩,创始合伙人每一期只减不加。合伙人的总体权益每期只减不加。

第三,分钱的时候,非合伙人先分足了,合伙人分,合伙人分足了,创始人分。真正把享乐在制度上得到保证。

三、尾声:95后消费时代已至

对于未来的投资趋势,卫哲表示,投资不要认风口,要顺势而为。首先,要认清互联网人口结构;其次,要从行业入手符合技术趋势,“我们以前都围绕85后群体在投资,85后是互联网原住民,接下来进入95后消费时代,95后是在移动互联网下成长起来的。要从行业入手,看所在行业的消费者、技术有没有发生变化。”

(备注:本文综合《中国企业家》、亿欧网、界面、捕手志、每日经济新闻等内容)



责任编辑:touzjsy
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